必威体育明日具备涨停潜质股一览_焦点透视财经

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  证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯

  万 科A:中票利率优势明显,龙头融资能力彰显

  事件:

  公司公告18 亿元中期票据发行完成。

  投资建议:

  中票利率优势明显,龙头融资能力彰显。公司公告2014年12月26日完成人民币18亿元中期票据发行。本次中期票据的期限为3年,起息日为2014年12月26日,到期(兑付)日为2017年12月26日。中期票据面值为人民币100元,按面值发行,发行利率为4.7%,每年付息一次。本次中期票据将于2014年12月29日开始在中国银行间市场交易流通。

  目前公司中票发行票面利率属地产企业中最低,且接近海外融资成本(大约4.5%)。如果考虑海外资金入境效率和兑换成本,当前中票利率优势十分明显。我们认为公司之所以能够取得以上利率优势与公司龙头地位不无关系。对房地产境内多层次资本市场逐步放开后,龙头企业竞争优势进一步凸显。

  保险公司大幅增持:前三季度,公司事业部合伙人持续增持公司股票,体现企业上下对公司中长期发展信心。截至本报告期末,盈安合伙购买的券商集合计划持有的公司A 股股票占公司总股份数的3.3%。除此之外,3季度安邦人寿保险对万科连续增持。截至3季度末,安邦对万科持股比例已达到2.13%〖虑安邦此前多次举牌地产企业,不排除未来安邦继续增持万科。目前华润、公司事业部合伙人、安邦和外资股东已成万科前四大股东。

  投资建议:维持“买入”评级:我们在2013年行业深度报告《打破地产估值柏林墙》中指出A股地产龙头公司估值溢价将成为未来趋势。外资股东和公司事业部合伙人已成万科前三大股东。我们认为股东结构转变体现出海外资金和万科员工对公司中场期发展价值的认可,将对万科A估值持续提升起到积极意义。不仅股东结构发生改变,公司“小股操盘”、商业运行模式也开始与国际一流公司接轨,公司正在逐步实现业务模式国际化过程,betway必威体育。预计公司2014、2015年EPS分别是1.66和1.97元,RNAV在17.8元。按照公司12月29日12.43元股价计算,对应2014和2015年PE为7.49倍和6.31倍。资本市场融资功能恢复将使龙头动态估值重上8倍以上,给予万科15年8倍市盈率,对应股价15.76元,维持对公司的“买入”评级。

  风险提示:房地产行业基本面下行风险。

  (海通证券 涂力磊,贾亚童)

  (证券时报网快讯中心)

  证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯

  亿纬锂能:转让麦克韦尔股权,清除商誉减值风险,积极转型动力储能

  事件:

  公司于2014年12月30日公告,公司与控股股东亿威实业签署《股权转让和债务转移协议》,亿纬锂能拟将其持有的麦克韦尔50.1%的股权转让给亿威实业,标的股权转让价款作价为人民币4.45亿元,亿威实业应向亿纬锂能支付的标的股权转让价款和承接的标的债务折抵后,亿威实业应就标的股权转让实际向亿纬锂能支付价款共计人民币1.45亿元。根据《股权转让协议之补充协议》,债权人同意亿纬锂能应支付剩余股权转让价款人民币3 亿元的债务转移予亿威实业承担。亿纬锂能于2014年2月收购深圳麦克韦尔公司50.1%的股权,收购价格4.39亿元,已支付股权转让价款人民币1.39 亿元,剩余股权转让价款人民币3 亿元尚未支付。

  点评:

  剥离麦克韦尔,消除商誉减值风险。麦克韦尔子公司主营电子烟业务,公司自2014年2月收购其股权以来,电子烟市场发生了较大变化。美国公共场所禁止电子烟,欧洲将电子烟列为严密监控,而电子烟行业增速也明显低于市场预期;另外消费习惯由一次性电子烟转向可充电式套烟,一次性产品市场份额快速下降。麦克韦尔公司以生产一次性电子烟产品为主,市场全部在海外,经营情况受到较大影响。根据此前业绩承诺,麦克韦尔子公司预计2014年可实现净利润1亿元,实际上2014年1-11月,麦克韦尔仅实现净利润3113万元,距离业绩承诺有较大差距,根据股权评估结果公司可能面临比较大的商誉减值,将麦克韦尔以原收购价格加上投资期内的投资收益转让给公司控股股东,可以消除商誉减值的风险。公司对麦克韦尔的长期股权投资将在2014年的财务报表中结转为567万元的投资收益。

  集中优势资源积极转型,开拓动力、储能锂电领域。公司在经历了电子烟行业阵痛期后积极寻求转型突破,此次出售子公司股权有利于公司集中优势资源,开拓加强新能源汽车电池和储能市场开拓,增强公司在“锂电池”领域的核心竞争力。

  (1)公司14年6月底公布非公开发行股票预案,相关申请于10月获证监会[微博]受理。此次拟募集资金不超过6亿元,募集项目总投资6.33亿元,拟建成年产6720 万支高性能锂离子电池自动化生产线,主要面对新能源汽车、消费电子两大领域;

  (2)公司控股子公司亿纬赛恩斯于14年11月与南京金龙签署《新能源汽车项目战略合作协议》,南京金龙与亿纬赛恩斯在新能源城市客车、旅游客车及专用车等领域展开全面合作;12月亿纬赛恩斯与深圳市五洲龙汽车有限公司合作研发的“FDG6103SHEVNG5 混合动力城市客车”列入了国家工业和信息化部新能源汽车公告目录,具备车辆上牌照和申请列入《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》的资格;

  (3)公司于11月与青岛特锐德汽车充电公司签订了《合资经营协议书》,双方成立惠州亿纬特锐德汽车充电公司,主营新能源汽车充电设施网络的咨询、设计、建设及充电运营服务,亿纬锂能占比49%。

  (4)公司于12月公告中标2014年天津联通拉远基站后备电源框架采购项目,公司预计中标金额200-500万元,标志着公司在通信电源市场领域获得新的突破。

  由以上动作可以看出,公司积极寻求业务转型,向新能源汽车、高端消费电子、储能等领域延伸,是公司依据自身锂电池技术优势尝试的横向拓展,使公司未来发展多元化,成长期业绩增长驱动力。

  盈利预测与投资评级。预计公司2014-2016年EPS分别为0.27元、0.51元、0.79元。公司目前正在经历电子烟行业整合之痛,但市场未来增长仍具有较大想象空间,公司龙头地位稳固,拥有美国市场认证优势;麦克“转型+定增”进军高端消费电子和动力锂电池是未来最大看点;亿纬电子、北斗导航、增程式电动大巴等新业务是公司未来成长的潜在推动力。给予公司2015年35倍PE,对应目标价17.85元,维持“买入”评级。

  风险提示。(1)电子烟市场持续低迷;(2)市场竞争加剧风险;(3)新业务开拓不达预期。

  (海通证券 徐柏乔,周旭辉,陈日华)

  (证券时报网快讯中心)

  证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯

  三六五网:融资将有力推动O2O战略发展 看好公司长期前景

  适时融资为公司带来充沛资金,有力解决后续战略延展的资金问题。2014年创业板再融资放开,公司适时把握政策上的利好,结合自身战略需要推出融资方案,以最快的进度利用上市平台融资优势获得资金优势,继而有助于在O2O战略中能够迅速投入从而尽可能在攫取产业大蛋糕的步伐中抢占有利身位,因而这一步棋对于公司长远发展具备强烈意义。

  O2O战略的推进全面打开公司发展的边界。公司原本立足的线上资讯业务空间有限且面临激烈竞争,而房地产线下市场则是足够广袤的天地,2013年房产销售市场达到8万亿,家居市场也达到1.8万亿元,对应的佣金、金融、营销及其它衍生服务的市场空间达到数千亿元;另一方面,在互联网时代线上企业本身拥有的推广能力得到突出体现,而高速宽带/移动网络的普及、支付环节的完善、各项技术及体验的提升也为从线上向线下延展、整合资源提供了绝佳的历史性机遇;同时,O2O的产业趋势也势必推动产业的变局,原本生态有望重新洗牌,为公司从区域性龙头向全国性公司发展打开想象空间。

  公司O2O战略的思路已经趋于清晰,部分项目取得良好进展。目前公司确立了“3+1”战 略 ,即“ 房产O2O(新房及二手房的销售)、家 居O2O(家居需求相关服务)、社区O2O(社区消费相关)+“金融服务”,后续则仍将继续在此生态上完善新的服务类别。目前装修宝已经在合肥等6个城市上线,两个月内实现有效服务客户5000户,资金托管用户近1200户,近2700位设计师、140家装饰公司及340家建材供应商入住;安家贷公司已经成功完成三期“新居贷”产品的募集;而随着公司拟在30个核心城市打造完备的线下团队,将形成更加立体化的服务体系,伴随资金的充沛支持,有望迅速实现较好布局。

  我们认为O2O的产业趋势为三六五网这样的垂直互联网企业创造了大的发展逻辑,而公司员工持股计划也已推出,发展态势非常积极,予以推荐。

  (长江证券 刘疆)

  (证券时报网快讯中心)

  证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯

  晨鸣纸业:发布行业首例优先股预案,并涉足互联网金融,继续推荐

  公司本次发行优先股募集资金一部分用于偿还银行贷款及其他有息负债,将有效降低财务费用,提升盈利水平。通过补充流动资金,将促进已经投入运营和即将投入运营的投资项目效益的释放,进而带动公司经营业绩的提升。一方面,2011 年末、2012 年末、2013 年末和 2014 年 9 月末, 公司资产负债率(合并)分别为 67.15%、 69.94%、69.20%和 72.25%,维持在较高水平;另一方面,银行借款或者债券融资具有一定的期限,无论是公司在建的固定资产投资项目,还是未来重点推进的业务板块,均需要长期稳定的资金支持。 而据公司公告,以 2014 年 9 月 30 日合并报表主要财务数据为基准,假设公司成功发行优先股 4500 万股,募集资金总额 45 亿元(暂不考虑发行费用) ,30 亿偿还银行借款及其他有息负债,其余补充公司营运资金,则该发行对公司贡献的静态测算为: 预计公司净资产和营运资金规模同比分别提高 31.70%和 91.30%,同时公司资产负债率同比下降 8.08%。

  互联网金融方面,公开资料检索显示,利得财富成立于 2008 年,是国内成立最早,规模最大的私人财富管理机构之一。立足于为高净值客户提供持续稳健的财富增长,通过客户关系管理系统(CRM)和客户经营中心(CSC),深入了解客户需求,协助规划财富目标。公司依托“四维服务平台”,在业内首创 O2O 互联网金融模式,通过多平台线上产品查询、自助理财服务,到线下专业顾问、投资购买、存续服务等,实现 O2O 的无缝结合,为客户创造定制化 C2B 服务价值。目前利得财富拥有高净值会员客户 10 万名,基础会员客户约 100 万名,为客户配置资产近 500 亿元。我们认为公司开展互联网金融业务,能更好的推进公司多元化发展战略,进一步拓宽公司业务范围,更好的为公司金融板块的发展创造条件,增加金融板块的经济价值,从而最大程度的增强公司的市场竞争力和盈利能力。

  公司作为国家纸业的重要领军企业,2014 年虽然仍是业绩低点,但未来,随着行业逐步走出低谷,集中度不断提升,公司新建产能将得到有效消化,话语权进一步提升;同时公司通过“林浆纸一体化”项目、通过兴建自备电厂等有力降低成本。通过发行优先股,将明显有利于降低资产负债率,提升盈利空间。而公司多元化项目(尤其租赁公司,且目前亦通过参股利得财富涉足互联网金融)亦成为公司业绩重要驱动,公司未来业绩弹性较大。我们预计 2014-2015 年,公司收净利润分别约 5.9、 9.1 亿元,同比分别增-16.6%、 54.1%,对应 EPS 分别为 0.31、0.47 元, PE 分别为 20.1、 13.0 倍。 推荐公司理由除以上要点外,还在于公司当前 6.15 元股价较每股净资产 7.33 元折价 16%,我们认为公司还是国资改革潜在受益标的(2014 年 7 月,山东省亦发布了《山东出台深化国企改革完善国资管理体制意见》,涉及混合所有制、建立长效激励约束机制等多个领域) ,除此之外,公司亦受益于天然林资源工程保护、林业改革等政策。

  股价催化剂:国企改革、林业改革政策更进一步的实质推进。

  (银河证券 马莉,花小伟)

  (证券时报网快讯中心)

  证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯

  日发精机:签订大订单 航空装备产业迎来实质进展

  对 MCM 的战略整合初见成效,未来协同开拓国内国际市场。赛峰集团是世界一流的航空发动机和设备制造商,在 100 座以上干线喷气发动机、直升机发动机均位列世界第一,生产的 CFM56 发动机占中国民用机发动力总数的 50%。此次与 GE、赛峰等多年合作的大客户签订一系列重大合同,充分显示了市场和客户对公司收购 MCM 公司及管理水平的认可,也奠定未来 MCM加速开拓中国军民航空产业潜在市场。从长期看,将实现日发精机、日发航空装备和 MCM 对航空航天细分市场的资源共享,推动日发航空蜂窝加工设备加快进入国际中高瑞市场,有助于 MCM 积极开拓国内航空巨大的潜在市场。

  航空柔性装配线产业正取得实质性进展,预计 2015 年将开始贡献业绩。公司战略转型航空柔性装配线产业符合未来航空产业智能化发展趋势,也得到国务院总理的见证。今年以来,公司业务逐步获得成飞、贵航、沈飞、陕飞及中航 625 所等中航系军工企业、研究院所的合作意向,我们相信意向合作最终将会转化为有效订单。我们测算国内蜂窝材料加工设备 500 亿元市场规模,柔性数字化装配线拥有千亿级的市场潜力,公司未来成长的空间非常大。我们预计 2015 年航空装配线将迎来实质性进展,预计日发航空装备公司收入约 2.8 亿元,公司也在积极涉足蜂窝材料加工业务,成为新的利润增长点。

  重申“买入-A”评级,6 个月目标价 46.23 元。我们预计 2014 年-2016年净利润 4,522 万元、1.49 亿元、2.41 亿元,EPS 为 0.21 元、0.69 元、1.12元, 目前对应 2015-2016 年市盈率 43 倍、 26 倍。 公司正处于战略转型航空数控化新兴产业,国内航空数字化装配产业拥有千亿级规模且新业务订单将跨越式增长。 我们重申“买入-A”评级, 6 个月目标价 46.23 元,对应 100 亿元市值。

  风险提示。 传统数控机床持续低迷;转型航空数字化装配线面临不确定性;蜂窝加工机床及数字化装配线订单进度不达预期; MCM 的市场开拓具有风险。

  (安信证券 王书伟,邹润芳)

  (证券时报网快讯中心)

  证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯

  光迅科技:股权激励授予完成 助力公司长期快速发展

  股权激励完成授予,对内激励机制形成:随着公司限制性股票授予的完成,此次股权激励计划已经进入实质执行阶段。具体说来:1、相对于2011年的股权激励方案,此次在激励强度和覆盖人数上都有着显着提升,将有助于稳定核心管理和技术团队,确保公司长期稳定发展;2、此次方案要求公司经营具备持续较快增长能力,2015-2017年,公司净利润须实现约30%的年增长率;3、解锁条件进一步要求新产品销售收入占比不低于20%,预示着公司将加快开拓数据通信市场的积极产品战略。

  基站建设拉动光器件需求,公司业绩维持高增长:我们看到,三大运营商均表示,将在2015年继续加大4G网络建设投入,使光器件产品维持旺盛需求,具体表现在:1、大规模的4G基站建设将直接拉动基站侧光拈的需求;2、4G用户的增长将加大传输网的带宽压力,促使运营商对传输网的进行扩容,驱动传输领域光器件的需求。我们认为,在行业维持高景气度的背景下,公司主营业务将继续高增长态势。

  持续拓展非运营商市场,提供公司长期成长空间:公司在传统光器件市场景气度向上的背景下,积极向非运营商市场拓展。具体而言:1、在数据中心、企业信息化等领域,伴随业务容量的升级,设备间的传输链路的速率需达到10Gbps以上,催生巨大的光传输设备需求;2、公司通过整合有源和无源器件产品资源,进入市场空间巨大的数通产品市场,未来将持续受益于数据中心、企业信息化等领域光器件产品需求的提升。3、公司基于动态可调光器件技术平台,布局光传感器、可穿戴设备等新产品领域。我们认为,公司研发实力雄厚、横向拓展能力极强,长期发展空间巨大。

  投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2014年-2016年全面摊薄EPS为0.91元、1.18元、1.54元,重申“推荐”评级。

  (长江证券 胡路)

  (证券时报网快讯中心)

  证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯

  东百集团:对两家全资地产子公司财务处理,优化投资布局

  东百集团(600693.CH/人民币 8.75, 买入)公告拟对公司全资子公司中侨房地产有限公司减资人民币 6,000万元,减少投资部分不作为注册资本的减少,全部计入资本公积金;并以现金方式向公司全资子公司福建百华房地产开发有限公司(下称“ 百华公司”)增资人民币 10,000 万元,追加的投资全部计入百华公司资本公积金,不作为注册资本的增加。我们维持买入评级,给予公司目标价位 12.00 元/股,对应 23 倍2014 年市盈率。

  点评

  此次对两家房地产公司的财务处理,增资将使百华公司的资本金与其资产规模相适应,可改变因长期资本金投入不足而长期占用公司资金的现象,减资中侨房产能提高资金使用效率,减少闲置资金,优化投资布局。该两项财务处理不会影响公司当期损益。

  我们看好公司的长期发展,公司加快了展店步伐,今明两年公司将有 3 家新店及母店 B 楼开业, 随着 2015 年福州地铁通车及兰州地产项目结算,公司将迎来业 绩拐点。公司控股股东丰琪投资主要从事房地产和酒店管理业务,粗放型经营管理对零售企业有一定的压力,我们认为公司的长期看点是未来丰琪投资对公司注入地产业务或剥离零售业务的可能性较高。

  估值

  由于房地产结算的不确定性,我们暂不对房地产业务进行盈利预测,我们给予2014-16 年每股收益为 0.512、0.123 和0.132 元,维持买入评级,给予公司目标价位 12.00 元/股,对应 23 倍2014 年市盈率。

  (中银国际 唐佳睿,林琳)

  (证券时报网快讯中心)

  证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯

  天壕节能:资产优化整合,清洁能源助业绩提速

  投资建议:公司先后收购力拓、转让天壕机电股权,拟收购北京华盛。公司持续进行优质资产整合,未来在余热利用、燃气供应等清洁能源领域将面对更大发展空间。由于收购尚未落实,暂不考虑北京华盛的贡献,预计公司2014-2016年EPS分别为0.41、0.47、0.66元,较前次预测分别下调22%、34%、20%(主要由于公司项目调整)。我们认为公司持续资产整合,清洁能源领域的需求将有助公司业绩加速增长。给予公司2015年40倍PE水平,上调目标价至18.8元(较前次上调7%),维持“增持”评级。

  收购力拓,余热利用新添意料外空间。由于力拓此前已经与其他公司签订收购意向,因此公司收购力拓实属预期之外。力拓在手项目共计22个(合同+意向),估计装机规模220~440MW之间,为公司现有投产装机的1-2倍,且稳定性更高,为公司新添预期外增长空间;

  清洁能源利用板块即将显现,将带来可观业绩增量。假设公司成功收购北京华盛,将新增三家大型氧化铝企业作为优质燃气客户,betway体育。燃气需求随产能扩张稳步增加,预计2016年燃气板块盈利将相当于公司2013年余热发电业务体量;

  收购方案将带来业绩增厚与长期合作。公司拟以2015年12.5倍估值收购北京华盛,低于二级市场水平,将增厚业绩。北京力拓、公司等实际控制人认购配套募资,将长期保持合作,有利公司长远发展;

  风险因素:余热发电存在波动风险,燃气销售存在依赖单一客户风险;

  (国泰君安 王威,肖扬,王锐)

  (证券时报网快讯中心)

  证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯

  华帝股份:股权关系理顺,品类扩张有期待

  产权关系进一步明晰,公司治理持续优化:两次收购均为公司从关联方收购资产,其中大股东九州实业控股90%的华帝取暖及刘伟、付韶春、吴刚(公司前任及现任高管)分别持有能创电器40%、22%、21%及17%股权;同时九州实业持有广东德乾10%股权;我们认为本次收购主要目的为理清上市公司与大股东、公司高管之间产权关系,减少关联交易,并将实体资产注进上市公司,为后续公司股权层面的进一步动作埋下伏笔。

  关联交易持续理顺,品类扩张或有期待:能创电器主营华帝牌净水机、空气净化器等环境电器系列产品的研发、生产与销售,主要为华帝提供OEM代工服务,13年关联交易额达到1406.77万元;我们认为随着能创顺利被公司收购及深度整合,一方面关联交易减少,经营效率提升;另一方面随着国内空气净化器及净水器等销量爆发式增长,能创环境电器产品将有望借助华帝渠道及品牌营销优势实现快速发展,华帝产品扩张或有期待。

  潘系入主管理层,基本面改善预期强烈:由于历史股权结构带来的治理问题,公司在过去几年经营层面出现较大波折,目前基本面正处底部(主要在盈利能力层面);近期公司管理层持续调整,原总裁辞职且潘系入选第一、第二副总裁,标志着继实际控制人易主后公司新管理团队已基本成型,公司治理空前改善;预计公司后续经营改善措施将陆续推出,同时关联交易造成的渠道漏出利润等问题也在逐步解决,公司基本面向上预期强烈。

  重申“推荐”评级:目前公司股权结构调整及新管理团队组建基本落定,且公司与关联方产权关系及关联交易正持续优化,尽管短期收入增速有所放缓,但经营效率及盈利能力改善将确保业绩无忧,长期来看随着公司经营层面持续改善,公司基本面及估值双重向上趋势确定,预计公司14、15年EPS为0.87元、1.17元,对应目前股价PE为13.76、10.23倍,考虑到近期公司估值在市场风格转变背景下大幅回落,重申“推荐”评级。

  (长江证券 徐春)

  (证券时报网快讯中心)

  证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯

  昆明制药:定增彰显信心,提升竞争优势

  控股股东巨额资金参与增发彰显坚定信心:本次拟发行对象为控股股东华方医药,发行数量为5283万股,发行价格初定为市价9折即23.66元/股,筹集资金12.5亿元。其中2.53亿元用于收购华方医药持有的华方科泰100%股权,4.9亿元用于中药现代化提产扩能建设项目二期投资,剩余5.07亿元用于补充流动资金。定增前,控股股东华方医药及其母公司华立集团合计持有公司股份19.32%,增发完成后,控股股东华方医药和华立集团将持有公司11875万股,占公司总股本的30.14%,进一步提高了控股股东对公司的掌控力。同时,大股东巨额现金参与增发,并锁定三年,彰显对公司未来发展的坚定信心。公司资金实力增强后,也有利于“内生+外延”双轮驱动战略的顺利实施,公司未来发展的步伐有望加快。

  收购华方科泰,巩固公司国际抗疟药市场龙头地位:华方科泰100%股权的转让对价为2.53亿元∝股股东承诺,华方科泰2015年度、2016年度和2017年度净利润分别不低于人民币1,189万元、2,137万元和2,827万元,则收购价格对应2015-2017年PE分别为21倍、12倍、9倍,收购价格合理。华方科泰主要从事青蒿素类抗疟药品业务,收购完成后,公司将拥有青蒿素业务完整的产业链,青蒿素、蒿甲醚产能将分别各超过100吨,形成全球最大的抗疟药原料药生产基地,并成为全球品种最全的抗疟药品供应商,进一步巩固和提升公司在国际抗疟药市场的龙头地位。

  中药厂增产扩产,巩固竞争优势:募集资金中,4.9亿元用于中药现代化提产扩能建设项目二期投资。中药现代化提产扩能建设项目主要是为公司全资子公司昆明中药厂增产扩产。昆明中药厂拥有5 个“云南名牌”产品,12 个独家品种,近年通过营销改革,成效明显,2010-2013年中药厂收入、净利润年均复合增长率分别达到15.91%、38.71%,已成为公司重要增长点,betway必威体育。中药现代化提产扩能建设项目分两期,共投资8.2亿元,建设期为2016年05月至2018年04月,达产后可实现年均销售收入5亿元,年均净利润1.1亿元,进一步巩固昆明中药厂的竞争优势。

  维持“推荐”评级:公司主力品种血塞通仍有较大增长空间,二线品种天眩清、血塞通软胶囊保持较快增长,昆明中药厂经营改善后,逐渐成为新的增长点。公司成立并购基金,外延扩张仍然值得期待。暂不考虑资产收购对业绩的增厚,预计2014-2016 年的EPS 分别为0.94 元、1.23 元和1.56 元,对应PE 分别为29X、22X 和17X,维持“推荐”评级。

  (长江证券 刘舒畅)

  (证券时报网快讯中心)

  证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯

  东风股份:汽车功能膜拟2015年1月16日发布,培育新利润成长极

  评论

  公司“PET 基膜与功能膜”业务稳步推进,产业链优势明显,多元化发展思路清晰,投向市场后将培育公司未来新利润成长点。

  PET 基膜业务是公司沿烟标产业链延伸战略的阶段性成果,达产后一方面将保证公司烟标原材料的品质,提升产品性能,降低原材料成本的价格波动风险;另一方面能丰富公司产品线,提高公司的盈利能力。

  功能膜业务是公司在 PET 基膜基础上,自主研发的功能性薄膜产品,目前主要是汽车防爆隔热膜。将于 2015年 1 月 16 日发布的“能膜”品牌,有助于公司开拓新业务,分散目前经营业绩依赖烟标业务的经营风险,培育新利润增长点。

  膜业务已是公司未来着力打造的三大战略板块之一。公司未来将着力打造“烟标、酒标印刷”、 “PET 基膜与功能膜”、 “电子烟”三大战略板块,在膜业务上公司一方面自主研发,另一方面通过收购有技术或产品优势的功能膜公司(已收购可逸塑胶),增强公司在高附加值功能膜产品的研发生产能力。

  积极布局云印刷业务,公司未来有望成为我国云印刷领域领军企业。公司已于 10 月完成对云印刷企业 EPRINT 集团12.4%股权收购,并出资 1000 万元设立广东东峰忆云资讯科技有限公司,以加快云印刷和电子商务业务发展。东风有充沛现金流与利润,以及客户资源优势,借助 EPRINT 技术优势将驱动云印刷快速成长。

  公司烟标主业优势明显,内生增长稳健,外延并购可期;电子烟产品已与部分中烟公司合作,未来还有望在社会渠道推广。

  估值建议

  维持盈利预测。预计 2014/15 年 EPS 为 0.72/0.86 元。重申推荐。公司烟标主业增长稳健,云印刷、功能膜与电子烟等新业务推向市场有望带来广阔成长前景,助力公司估值提升。公司当前股价对应 2015 年 PE 为 12.9 倍,具有较高安全边际,中长期投资者可积极关注。目标价 19 元。

  风险

  烟标行业增速放缓,云印刷、电子烟、功能膜等新业务进展缓慢。

  (中金公司 樊俊豪,郭海燕)

  (证券时报网快讯中心)

  证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯

  金隅股份:优质资产遇四重催化

  公司资产优质,不含工业用地价值,合每股9 元:我们延续对金隅股份的价值重估方式,按照各业务分拆,分别给予合理的估值方式,不考虑工业用地价值,公司目前资产对应每股价值9 元。

  京津冀一体化有望迎来实质性进展:12 月26 日,张高丽主持京津冀协同发展工作推进会议,研究《京津冀协同发展规划纲要》,京津冀一体化有望迎来实质性的进展。我们认为京津冀一体化从三个方面为公司带来催化:一是京津冀一体化拉动建设需求,带来水泥下游需求抬升,公司水泥业务主要分布在京津冀地区,吨净利仅6 元,需求启动会为公司带来较高的业绩弹性,二是公司在天津、河北地区拥有房地产开发土地储备,三是公司工业用地主要集中于京津冀地区,一体化提升天津、河北地区工业用地的价值。

  工业用地带来每股价值增值2.6 元:公司拥有工业用地2000 万方,主要分布在京津冀地区,在京工业用地700 万方(矿山除外),其中六环以内工业用地约200-300 万方,从自住型商品房经验来看,公司工业用地盈利涉及到一级开发和二级开发,综合净利率水平约为20%。我们估算工业用地转化能为公司带来的价值增值每股2.6 元。

  国企改革:公司控股股东金隅集团是北京市国资委[微博]的全资子公司,股权占比43.07%。金隅股份前身是北京建筑工业局,在引入战略投资者、管理层持股、集团资产注入等方面具备混合所有制改革空间。

  投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价12 元。我们预计公司2014 年、2015 年、2016 年EPS 分别为0.83 元、0.99、1.19 元,对应增速分别为23%、19%、20%。维持公司买入-A 评级,小幅上调目标价至12 元。

  风险提示:房地产市场超预期下滑、工业用地转化低于预期

  (安信证券 杨涛)

  (证券时报网快讯中心)

  证券时报网(www.stcn.com)12月30日讯

  三聚环保:收购工程设计公司补足资质短板,工程模式有望由外包变为总包

  评论

  武汉金中前身为中国石化集团公司荆门石油化工总厂设计院,2004 年改制转为民营企业。工程设计公司无形资产远大于其有形资产,由初始级别晋升为甲级资质需要近10 年的时间以及数十项工程项目经验,同时对于注册建造师和工程师数量有极高的要求。武汉金中拥有100 多名设计师、高级工程师和国家注册工程师50多名,技术人员实力雄厚。公司具有化工石化医药行业(炼油工程、石油及化工产品储运)专业甲级工程、石油天然气(海洋石油)行业(油气库)专业、建筑行业(建筑工程)工程、特种设备设计(压力管道、压力容器)等设计单位资质和石化专业甲级工程咨询单位资格,为中国石化[微博]工程建设市场资源库勘察设计A级成员单位,拥有专业的工程设计团队,具有丰富的石油化工工程设计与管理经验。公司2013 年实现营收5041 万元,净利润886万元;2014 年1~8 月实现营收6049 万元,净利润1279 万元,预计全年在1500 万元以上,51%股权增厚EPS 约0.015 元(未摊薄)。

  三聚环保业务高速发展对工程资质和技术设计的需求越来越大,以往工程项目只能委托给具有相应资质的工程公司去做,公司在整个环节中利润率有衰减。(1)本次收购将弥补工程资质缺失和设计人员不足的短板;(2)今后的工程项目有望由BT 垫资模式转为EPC 总包模式,由外包改为总包既可以提高项目的利润率水平,同时还可以改善公司经营现金流,减少应收账款;(3)形成有三聚特色的能源高效洁净转化关键技术和集成技术,并防止技术在外包过程中流失。助推产业升级转型,提升核心竞争力。后续三聚将保持武汉金中现有管理团队的稳定,并进一步吸收石油化工、煤化工领域优秀的工程技术人员,促进三聚和武汉金中的可持续发展。

  估值建议

  暂维持14/15 年EPS 预测分别0.77 元/1.21 元(未摊薄)。目前股价对应14/15 年P/E 分别为33 倍/21 倍。维持目标价36.3 元。维持“推荐”评级。

  风险

  对标的公司的管理风险;油价及天然气价格进一步下滑。

  (中金公司 方巍,高峥)

  (证券时报网快讯中心)

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